IT思维

“我觉得所有互联网的商业模型都跟三件事情有关：用户体验、成本、效率。我们做所有事情都强调价值创造，前端比拼用户体验，后端比拼成本、效率。”京东集团CEO刘强东曾这样阐述京东的运营理念。

如果根据净利润和经营性现金流的盈亏来划分企业发展类型，京东显然属于蓄势待发型，即处于前期战略布局阶段，净利润小于0，但现金储备与现金流表现健康。作为国内规模最大的自营式电商企业，近期跻身《财富》全球500强的京东，其体量增速以及战略性亏损都让人印象深刻，京东是如何实现精细化现金流管理，并有效提升资金使用效率的？

营业收入高速增长 高效运营保障充裕现金流

近年来，京东集团长期保持着远高于行业平均增速的高增长态势，营业收入从2013年的693亿元猛增至2015年的1813亿元。收入端的快速增长和高效的运营为京东带来了充沛的经营性现金流及充足的现金储备。2016年第一季度，京东的经营性现金流达到23.6亿人民币，现金储备达到345亿人民币。而据国际评级机构穆迪的预测，2016年和2017 年京东零售业务将产生经营性现金流200-250亿人民币，基于京东核心零售业务的稳定财务状况，规模不断扩大、现金流强劲、运营资本管理高效以及良好的净现金状况，穆迪在此前债券评级报告中给出投资级的理想评级。

实现京东健康的现金流及充沛的现金储备，一方面得益于其持续快速增长的营业收入，另一方面也体现了京东商城良好的运营管理能力。京东2015 年在库房管理的产品品种数已经超过了200万种，远超传统零售商，而存货管理效率却远超友商。2015财年，京东存货周转天数仅为37天，同期苏宁存货周转天数为46天，国美为67天。这意味着京东在保证顾客订单需求的前提下，存货周转顺畅,极大降低了对自身资金的占用。

重视运营效率 帐期表现优于行业平均水平

值得强调的是，京东现金流的充裕主要来自提高自身运营效率，而非简单粗暴的拉长账期去占用供应商资金。根据公开财报数据，京东商城2015财年应付账款周转天数（账期）仅为45天，同期苏宁应付账款（含应付票据）周转天数（账期）为99天，国美为132天,而2016年一季度的亚马逊的账期为71天，也长于京东同期的46天。这意味着京东较少占用了供应商的资金，使供应商伙伴可以更迅速地回笼资金。年初，京东家电还宣布了“战略合作品牌三年不涨合同点位”的供应商战略，与供货商建立了良性的合作关系。 “从商业来讲，我永远不希望把京东做成一个王国或者帝国，所以我们永远不会搞王者联盟，不管我们多大了，依然跟合作伙伴是平等的”，刘强东表示。

合理管理现金流 快速布局新产业

根据财报，2013年-2015年京东的自由现金流分别达到了23.5亿人民币、8.6亿人民币、70.6亿人民币（自由现金流量，即企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量）；2016年第一季度京东GAAP下经营性亏损为8.65亿人民币（Non-GAAP下2.96亿），然而经营性现金流达到23.6亿人民币。近年来，京东逐步从一家大型综合型电商平台向全产业链延伸，在金融、O2O、物流等领域持续发力。快速布局新产业的背后，精细化现金流管理起到了保驾护航的作用。

以京东金融为例，2013年10月，京东金融开始独立运营，大力发展供应链金融服务和消费金融服务。众所周知，金融业务（例如：赊销给用户和贷款给供货商）的激增会对京东的现金流带来了不小的考验，贷款的增加将会减少当期现金的流入。而目前，京东金融已实现自筹自支，并且在2016年初，完成A轮融资66.5亿人民币，交易后估值为466.5亿人民币。在京东金融实现自筹自支后，京东未来的现金流表现会更加理想。京东集团正在用高效精细的现金流管理能力平稳地渡过战略布局阶段，未来前景值得期待。

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