IT思维

阳光下，行业蓬勃发展，机遇丛生，红海厮杀；暗夜里，风控命门失控，坏账率过高，催收乱象丛生。

明年，消费金融可能会出现集体坏账“崩盘”，迎来行业洗牌与重组——这将是好事，真正行业格局形成，巨头分割天下。

▼ 一本财经评选出2016最具潜力的消费金融公司：（根据估值、商业模式、交易额、用户活跃度等多个维度评选，其中用户活跃度数据由易观千帆提供）

目前，已有17家消费金融公司拿到政府牌照：

▼ 中国17家持牌消费金融有限公司

▼ 十大VC：

▼ 公司投资者：

在这片沃土之上，是一片被巨额资本青睐的万亿市场。

2015年至今，互联网消费金融已悄然渗透到各个领域，五年之内，该领域已完成数百起投融资案。

而2016年，资本对消费金融表现出了足够的热情。

梳理消费金融的资本版图，可发现3类玩家高调入场：

1、银行系

银行一直都是传统消费金融的核心主力军，而布局消费金融，是银行除了发放信用卡之外，对次贷人群的再一次突围。

例如北京银行操盘的北银消费金融，兴业银行参与的兴业消费金融。

2、电商巨头

淘宝、京东、苏宁等电商平台都早早布局，消费金融是他们将自己的数据和流量直接变现的最好方式。

3、传统企业

两类传统企业入场。

一类是自身带有场景，可将客流量变现，同时拉动销量。

例如投资马上消费金融的物美控股和小商品城。

一类是传统制造业，试图用消费金融拉动自身产品销量，例如海尔集团和TCL集团。

几乎任何和消费有关的行业，都想涂上消费金融的润滑油，达到三赢：消费者提前消费；金融机构获得分期利息；商家提高销量。

一、流量驱动：线上电商模式

京东金融的京东白条、蚂蚁金服的花呗借呗、苏宁金服的任性购等产品，早早就打开了消费金融的大门。

大电商平台尝试，将流量优势直接变现。

电商平台开展消费金融，占尽了“天时地利与人和”，他们利用用户在平台上多年交易数据，进行挖掘分析，解决了第一道“风控命门”。

其次，增加了平台销量，有从其中赚取利息。

唯一不足就是，金融业务都基于平台自身，有难以冲破的天花板。

二、场景驱动：线下垂直切入细分领域

互联网消费金融爆发以来，分期业务已渗透到各个细分领域，包括教育、医美、校园、装修、医疗、旅游、租房等。

平台大多和线下渠道合作，如，分期乐（现更名为“乐信集团”）主打校园领域，入驻校园；买单侠专注蓝领业务，会和蓝领聚集的手机店合作；米么金服主要业务是医美分期，会和整形机构深度合作。

与场景衔接，风控将更有保证。而且线下渠道越多，壁垒越高，后来者很难再抢夺。

这些模式最大的问题就是，模式太重，需要开疆拓土。

未来的发展来说，还需要将线下资源倒到线上，打通线上和线下产业闭环，持续产生利润。

三、科技驱动：提供技术服务

这类模式的企业，通常会与电商或渠道合作，对方提供流量和场景，他们提供技术和风控服务，最终利益分成。

风控技术是这类服务平台的核心，要求拥有庞大数据资源，和风控模型研发能力。

这样的模式最大的掣肘就是，缺乏流量和场景，常常沦为技术“供应商”，业务规模有限。

一、晋升为互联网金融头把交椅

消费金融，说白了就是“花明天的钱，圆今天的梦”。

在西方，叫“提前消费”。

政府希望通过刺激家庭信贷消费，拉动内需的增长，因此在政策上一直给予鼓励。

据易观统计数据显示，目前我国消费信贷在信贷结构中占比仅为20%左右，而在信贷发达的美国市场，消费信贷的占比超过60%。

因此根据中国的人口基数和消费需求预估，中国消费金融有几十万亿的市场。

2016年行业大热，集体爆发，其中一个原因是网贷行业监管细则落地，P2P平台面临转型，消费金融成为其为数不多的转型方向。

另外，政策鼓励，资本加持，巨头杀入，几乎能想到的各个关键“用钱”结点，都已有玩家开始介入。

因此，2016年，消费金融顶替P2P，成为互联网金融最火热的“风口”和“聚宝盆”，吸纳了大量资本。

二、牌照之争升级

2016年9月，全国已有17家消费金融公司取得正式消费金融牌照。

而京东金融、蚂蚁金服、腾讯金融、万达金融、国美金融等巨头，都在虎视眈眈，抢夺下一批牌照。

获得牌照，意味着可以从银行同业拆借资金，资金成本将大幅度降低，且可以设立资金池，发展将极大加速。

抢夺牌照的大戏，在等待和焦灼中上演了一年。

三、风控缺失，行业坏账率居高不下

实际上，很多互联网消费金融的团队，都是互联网思维的玩家，而非金融出身。

互联网的“流量为先”和金融的“风控是核心”，某种程度上背道而驰。

纵观2016年的战队，大家的打法，多为流量先行。导致很多平台的风控，形同虚设。甚至只用一些可笑的规则，就直接放款。

很多消费金融公司，可能仅有一个“黑名单”风控制度，“黑名单”之外的人，都可以放进来——这确实是互联网思维的做法，先攻城略地，流量第一。

另一方面，因为消费金融的用户，多是没有央行征信数据的用户。

缺乏数据，风控就如“巧妇难为无米之炊”，颇为艰难。

除了数据基础，还需要时间沉淀。一般风控模型的迭代和验证，需要走完一个借贷还款周期，一般需要一两年时间。

风控之难，导致行业坏账率居高不下。

多为业内人士透露，很多消费金融公司的坏账率已高达20%以上。

为了覆盖坏账率，最直接的做法，是提高利率，因此行业中很多平台的利率，远高于国家对高利贷的定义：年化率36%。

而在小额现金贷中，大部分利率高于100%，有些甚至高达500%。（详见《揭秘小额现金贷》）

除了这个最为直接的做法，覆盖坏账率的另外两个方式，则较为隐蔽：急速增加新用户，增大分母；急速融资，冲抵坏账。

风控缺失，高坏账率高利率，部分消费金融平台，正在走向歧途。

四、客户人群“高危”

消费金融原本设想的最为理想用户，应该是8090后，那些具有成长空间，只是提前消费的年轻客群。

普华永道的调查显示，消费金融的用户，呈现了三个特征：

1）收入低：银行不愿意给予贷款的客户，没有信用卡或信用卡额度很低的人群；

2）教育程度低：对于利息和费用的概念缺乏深入的理解，没有系统性理财常识；

3）冲动型消费：往往注重形象，喜欢炫耀、偏向超前消费。

一些小额现金贷平台曾经给用户画像，88%以上的客户为男性，其中35岁以上的客户占比达39%。

“这类客户的信贷需求，往往隐藏着极大风险，相当一部分有涉赌、涉黄等不良嗜好，或者带着强烈的恶意欺诈的原始意图”，熊猫资本的创始合伙人李论其为“高危客群”。

客群出现了两个极端：还不上钱的，和根本不愿意还钱的。

坏账率高以外，也大大增加了催收难度。

一边是暴力催收，一边是老赖横行——行业出现了恶性循环的信号。

1、行业面临大洗牌

熊猫资本创始合伙人李论对消费金融的行业预判是，明年并不乐观。

“第二季度开始，那些重流量、轻风控的平台，将可能出现崩盘”，李论称，坏账率暂时不会爆发的原因是，行业增加客户，扩大融资。而明年，这两个条件都将丧失。

首先，增量客户将难以增加。就像每个人的信用卡的张数是有限的一样，明年消费金融的增量市场将雏形已定。

其次，融资将出现困难。明年，一些估值已很高的公司，需要证明其盈利能力，才能继续融资，而坏账率的居高不下，导致盈利极为困难。

丧失融资能力，也无法继续扩大用户，李论由此推断，行业可能出现大规模崩盘。

2、险资、传统金融机构入场，行业开始沉淀

李论预判，明年下半年，险资和传统金融机构将杀入行业，重金投资洗牌后的企业，在两者的加持下，优质活下来的企业，将变得更为强大。

“对于行业来说，这是一个好的趋势，消费金融真正的春天、夏天才算到来，”李论称，经过洗涤的行业，将发展得更健康。

行业会在金融机构的主导下，进行优胜；而劣汰，会让市场来完成大浪淘沙。

3、风控将成为明年的主题

消费金融发展至今，老赖骗贷、风控缺失、暴力催收等问题，是盛世繁荣之下不容忽视的阴影。

2016年，整体发展趋势是——流量优先。

而2017年，是否能够存活的关键，不是流量，而是风控。

因此，明年风控将成为平台生存的命脉所在，金融将回归其本质。

4、监管在总方向上支持，在细分领域收紧

消费金融一直受到政策的扶持，是因为这个模式能拉动内需，且不从老百姓手里“拿钱”，而是“给钱”，不会引发群体性事件。

但如果因为“借新还旧”和“一人多贷”，一些人陷入债务危机而出现过激行为，引发媒体的集中报道，就会牵动监管的神经。

校园贷就是前车之鉴。

因此，明年的政策依然会整体支持，但某些细分领域，比如风控最难的“蓝领”人群，存在收紧的可能性。